设为首页 加入收藏
 
个股专题——老板电器股
  研究报告 | 荐股专区 | 明日停板 | 新手上路

1: 调研报告:渠道持续扩张 新品快速放量

  厨电龙头快速成长有望延续
近日,我们调研了老板电器,与公司领导进行了深入交流。公司积极推进渠道扩张与结构优化,深挖三四级市场消费潜力。嵌入式产品销量高速增长,行业空间广阔,未来将成为新的业绩增长点。
2016全年业绩yoy+48%
老板电器品牌定位高端,行业领先优势明显。2016实现业绩12.3亿元,yoy+48%。业绩高速增长主要由于运营效率提升、高毛利电商渠道放量以及产品升级,公司2016全年归母净利率21%,同比提升2.7pct。内部提质增效、电商收入占比增加等影响业绩增长的因素将维持,公司业绩快速增长有望延续。
嵌入式新品放量,快速增长可期
公司将嵌入式产品的战略地位提高至与烟机、灶具同等重要的位置,已实现烤箱、蒸箱、嵌入式微波炉的完全自主生产。2016年蒸烤产品合计销量12万台,收入2-3亿元,同比增长50%以上。中怡康数据显示,2016年12月老板嵌入式烤箱线下零售量市场份额26.5%,仅次于西门子,位列行业第二。中国市场蒸箱、烤箱、净水器、洗碗机等新品类保有量仍处于较低水平,目前零售终端销量快速增长,行业空间广阔。老板可依托原有的品牌形象与销售渠道进行新产品的推广,未来嵌入式业务将成为公司新的增长亮点。
渠道扩张与结构优化并进,深挖潜在市场
渠道方面,老板电器在保持ka渠道领先地位以及电商渠道快速增长的基础上,对专卖店进行升级改造并稳步推动渠道下沉。2016年,公司推出城市公司渠道模式,以股权激发渠道下沉的积极性;全年实现新增专卖店数量500家,县级市场覆盖率进一步提升,深挖三、四级市场消费潜力。同时,利润率更高的线上渠道收入增速高于零售与工程渠道,整体占比稳步增加,提升公司整体盈利能力。2017年,公司计划新建专营店350家、城市公司30家。随着销售网络的逐渐完善与结构优化,公司收入与业绩规模持续增长值得期待。
高端厨电领导者,维持“买入”评级
老板电器为高端厨电领军企业,市场份额稳定,基于渠道扩张与结构优化的成长前景确定,嵌入式产品放量有望成为新的业绩增长引擎,公司业绩快速增长仍有望延续。我们预计公司2017-2019年eps分别为2.22/2.84/3.51元。给予2017年23-25倍pe,对应合理价格区间51.06-55.50元。维持“买入”评级。
风险提示:地产销售大幅下滑,渠道下沉不达预期,嵌入式产品推广受阻。


  作者:容城资讯      2017-3-5 12:54:54 发表评论
 

首页 上页 下页 尾页 页次:1/1页 共有 1 篇帖子 转到


  


 发 表 新 留 言
留言标题:
作者: 您目前是匿名发表 登录 |注册
*内  容:
 
  查看HTML源代码